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      2020年大宗商品波動將加劇

      http://china.chemnet.com/ 2020-01-06 09:48:22 期貨日報


        1月4日,由中國國際期貨主辦的“中期國際論壇——2020年資本市場年度策略會”在北京舉行。與會嘉賓就2020年大宗商品市場和價格趨勢、期權市場的投資機會和明年資本市場投資策略進行了分享。

        中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所室主任、研究員郭麗巖表示,展望2020年國際大宗商品市場,整體振蕩走勢加劇的同時,品種分化將比較明顯,部分大宗工業品價格可能呈現波動向下態勢,而部分農產品價格可能呈現波動趨上走勢。郭麗巖對構成CRB現貨指數的主要大宗商品分品種進行了價格走勢預測,經加權得到的2020年CRB現貨指數(預測值)比去年有小幅下降。她說,考慮到貿易摩擦已跨越3年,對主要大宗商品市場運行的影響逐步趨弱,尤其是中美第一階段貿易協議達成后,市場投資者信心正在恢復。加之當前全球貨幣環境趨松,在全球實體經濟投資回報率偏低情況下,可能導致部分資金流入大宗商品市場,放大期貨和現貨價格的短期波動率。

        從國內來看,郭麗巖認為,經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有變,超大規模的市場優勢和內需潛力正加速釋放,積極的財政政策大力提質增效,更加注重結構調整,穩健的貨幣政策靈活適度,保持流動性合理充裕,資本市場各項改革亦將加快釋放紅利。雖然國內上游生產資料價格可能受到國際大宗工業品價格整體波動趨下的影響,但逆周期調節政策將加力提振下游工業和基建需求,鋼材、金屬、建材價格階段性上漲將獲得一定支撐??紤]到今年內地方仍將有相當規模石化項目投產,中低端走量的產品與高端以質取勝的產品價格走勢將進一步分化,并反映到盈利水平上。大宗商品價格是影響PPI走勢的重要因素,目前來看,預計全年PPI同比增速將有小幅回升,工業企業利潤有邊際改善,PPI對CPI中樞的收縮力略有緩解。

        中國國際期貨投資經理姜凱對2020年期權市場趨勢進行了展望,他表示,預計2020年將有5—10個期權上市,覆蓋大部分活躍的期貨交易品種。未來一年更大的機會在金融期權市場的創新和發展,期權市場將成為衍生品的主戰場之一。在商品期貨期權方面,逐步實現已上市期貨品種的期權全覆蓋;在金融期權方面,預計將推出更多股指、國債期權等金融期權品種,為各類機構投資者提供更加有效和精細化的避險工具。50ETF期權作為2019年交易最為活躍的金融期權,將會在未來的若干年呈現更大的優勢,2020年的行情可能會更加火爆,交易者也越來越成熟和專業,金融期權大有可為。策略上仍看好一季度的春節行情以及下半年經濟見底后的單邊行情,上半年以雙限策略為主,下半年以買入看漲或賣出看跌為宜。

        中期研究院大類資產配置團隊認為,考慮到明年經濟可能再度探底的不確定性,以及調控政策的托底,雙重博弈下2020年資本市場將在振蕩中演繹。2020年進行資產配置的重點是要在基本面突出的品種上做好時機的把握。在配置上仍先選擇受經濟數據及利率下行支撐的期債、其次是商品和股指,貨幣依然首選非美貨幣。債券優選長債,商品優選能源化工、農產品及有色金屬,貨幣優選英鎊、人民幣,股票則優選中小成長股為主要標的的IF及IC。節奏上,建議上半年多配通脹預期以及基建拉動刺激下的能源化工和農產品,下半年多配股指和期債,預計股指全年呈現V型或W型走勢,期債則呈現寬幅振蕩、前低后高的走勢。

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